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二是阻碍利率传导。2015年10月，央行对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，标志着“狭义”利率市场化进程基本完成。在放开利率管制以后，货币政策框架改革的一个重要内容就是要实现货币政策工具由“数量型”向“价格型”的转变，建立健全以政策利率向其他利率传导的有效机制，并通过利率传导来影响和调控实体经济。

北京时间9月21日晚，2017年国际象棋世界杯在格鲁吉亚首都第比利亚结束了半决赛快棋加赛的争夺。最终，当前世界排名第十三的中国24岁年轻棋手丁立人，淘汰世界排名第八的美国棋手苏伟利，挺进决赛。中国棋手在国象世界杯的赛场上首次打进决赛，实现历史性的突破。丁立人决赛的对手是排名世界第四的亚美尼亚棋手阿罗尼扬。

还只是冰山一角霍夫曼说，上述数据只是冰山一角。一旦美国对2000亿美元中国输美商品加征关税措施开始，这些数字还会继续大幅上升。2018年3月，美国炮制出所谓301调查报告，不顾征求意见中高达91%的反对声音，于7月6日对中国340亿美元输美产品加征25%关税。7月11日，更公布拟对中国2000亿美元产品加征关税的清单。

第二个关于供给侧结构性改革，这跟当前经济形势有些关系。推动高质量发展，就是推动四个转向。一是增长速度从高速转向中高速，发展方式从规模速度转向效率质量，经济结构从增量扩张为主向转向减存量和增加一部分产业增量并举，这是真正的结构调整，发展动力要从传统的增长点转向新的增长点。

【策略观点】小盘股明显占优，小盘风格内部个股优于权重。开年以来，小盘股占优，大盘代表指数中证100跑输中证1000指数。而在小盘风格指数里面，也出现了明显分化，中小板指跑输中小板综，创业板指更是大幅跑输创业板综，这说明小盘板块内部也在出现分化，投资者更倾向于个股而非权重股。我们把2007年以来，前八个交易日和剩下交易日的大盘指数相对小盘指数超额收益做一个比较，我们发现，大部分年份超额收益的方向是一致的。2014年和2016年较为特殊，2014年从年初到10月31日都是小盘股占优，但是2014年最后两个月大盘指数实现了逆袭。而2016年前八个交易日大盘指数占优，但全年剩下时间小盘指数仍然有一定超额收益，但是复盘2016年我们会发现，以家电白酒为代表的蓝筹股表现相当优异，个股确实很难把握。2016年至2018年连续三年开年八个交易日都跑赢小盘指数，过去三年，基本以权重和蓝筹为主要配置方向，每年都能获得不错的超额收益。而2019年开年的这种变化预示着风格可能会出现逆转。

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